太阳城注册开户网上娱乐场：资金或从超级大盘蓝筹外溢到细分行业龙头

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原标题：从超级蓝筹到细分龙头——中证500指数投资价值分析（国信策略）

　　核心结论

　　A股抱团行情下市场估值结构出现了严重分化，超大盘龙头股票估值相对偏高，细分行业龙头和中小盘股票仍处估值洼地。往后看，未来市场大概率通过宽幅震荡或轮动消化估值，资金可能会从高估值板块外溢到中证500指数等前期低估值领域：一是因为任何资产的投资都需要考虑估值水平，从历史经验来看，估值过高的股票即使业绩表现非常好，投资获得正收益的概率及绝对收益率均不高；二是参考美股“漂亮50”的经验，相对估值水平最终会向市场均值回归，高估值会回落，而相对低估的中证500指数估值也有望提升；三是从指数构成来看，中证500指数具有更高的成长性和发展空间，覆盖了大部分细分行业的龙头股，在中国逐渐转向创新驱动发展的过程中相对会更加受益、潜力更大；四是中证500具有较高的业绩弹性，在经济复苏和盈利上行周期中，中证500指数能够获得更高的业绩涨幅。

　　抱团行情下估值分化严重，中证500指数处于估值洼地

　　当前A股市场呈现出一定的“抱团”特征，即机构投资者投资范围集中在相对少数的核心公司之中，且持股集中度有越发集中的特征。最新的2020年公募基金四季报数据显示，在主动管理型权益类基金(包括普通股票型基金、混合型基金中的偏股型、灵活配置型、平衡型，不包括指数类股票基金)的重仓持股中，一共包含约1400家A股上市公司，其中持股市值前50大公司的合计持股市值占全部重仓持股市值比例为59%，前400大重仓持股公司合计市值可以达到96%。换言之，虽然目前全市场A股数量已经有4000个，基金重仓个股基本集中在这400个股票中，持股非常集中。

　　(文中涉及所有具体个股标的，仅为公开信息统计汇总，不构成任何盈利预测和投资评级)

　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来

（文章来源：追寻价值之路）

(责任编辑：DF398)